监管新规扬汤止沸炒新之风登峰造极

据新华社电

新一轮新股发行体制改革丝毫未改“炒新”积习。虽然证监会在“奥赛康(300361)事件”后迅速启动核查行动并发布一系列新规，沪深交易所也对炒新严加限制，但近期上市的40只新股普遍被市场热炒，许多新股连续几个交易日涨停。专家表示，必须改变A股“圈钱”形象，才能逐渐培育理性投资文化，促进股市健康发展。

“炒新”之风越刮越烈

截至29日，本周共有三批24只新股集中上市，此轮首次公开募股（IPO）重启后已累计有40只新股登陆二级市场。

按照监管层思路，安排新股密集上市可以起到抑制炒新的效果。但事与愿违，近期新股密集上市再次被市场热炒，新股上市首日开盘瞬间便被拉升至涨停上限而遭暂停，恢复交易后再次迅速奔至涨停，如此涨停现象被市场称为“秒停”。

不仅上市首日表现抢眼，新股在上市后依然延续强劲上涨势头，许多新股连续几个交易日涨停。赢时胜(300377)、创意信息(300366)等上市以来连续3个交易日涨停，众信旅游(002707)更是连续4个交易日涨停。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出，发布风险提示等抑制炒新措施根本无用，新股上市被爆炒现象并未得到有效遏制。一级市场和二级市场差别太大，在一级市场得到股票的人，通过首日抬高股价，然后抛出套现，而二级市场接盘者，很难逃脱被套的命运。

监管思路应该转变

“奥赛康事件”发生后，证监会启动新股发行核查并要求在发行价格对应市盈率高于同行业上市二级市场平均市盈率水平时，在申购前三周进行连续风险提示。

新政效果立竿见影，后续发行的几批新股市盈率快速下跌。由于高报价被大比例剔除，询价机构也改变报价策略，“高价者得”变为“低价者得”。

23日在中小板上市的众信旅游等3只新股的平均发行市盈率为24.7倍，在创业板上市的新股平均发行市盈率为33.7倍。随后上市的晶方科技(603005)、创意信息、汇中股份(300371)、金一文化(002721)、登云股份(002715)等大比例剔除高报价后市盈率都明显下降。

由于低于同行业市盈率水平，这些新股在登陆二级市场后连续涨停，市盈率“洼地”被迅速填平。

广发证券(000776)投行业务负责人何宽华说，紧盯超募或者限制发行市盈率进行监管可能适得其反，甚至会给市场释放错误信号，也在一定程度上助长了市场炒作，监管层应该转变监管思路。

改变市场“圈钱”形象

A股市场投机氛围浓厚，缺乏成熟的投资文化，“炒新”、“炒差”、“炒小”现象十分普遍。

广证恒生证券研究所首席研究员袁季表示，二级市场的盲目追捧在一定程度上为新股发行定高价提供了基础，阻碍了发行定价的理性回归。暨南大学金融系教授杜金岷表示，长期以来投资A股回报率太低，“圈钱”形象一直未能改变，这是A股畸形投机理念的重要原因，中小投资者不愿长期投资而热衷短期炒作，必须从制度上改变“圈钱市”的形象，才能逐步培育健康的投资理念和文化。

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