监管新政终结ST股贺岁行情

11月16日以来，随着沪深两市反弹行情的戛然而止及完善创业板退市规则等新政亮相，ST板块个股全线回调并于11月30日起开始加速杀跌，在近期盘中最低触及2266.95点后跌势趋缓。短短25个交易日，ST板块指数期间最大跌幅高达26.5%，而同期上证综指跌幅仅8.6%。

个股跌幅更为惨烈，部分股价甚至腰斩。比如，ST中达期间最大跌幅超过50%，此外，ST昌九、ST黄海、ST传媒等47家公司的期间最大跌幅超过30%。同时，跌幅超过20%的个股还有46只。沪上券商投行人士透露，单就市场层面，ST板块的整体下挫一方面是由于整体市场表现不佳，另一方面是因为相关私募爆仓所致。

该人士指出，ST板块因股本较小且股价相对偏低而受关注。尤其是临近年底，政府补贴、债务重组、债务豁免等举措都将推高壳价值，相关私募资金在一轮炒作后都将获利不菲。但今年突如其来的退市制度超出市场预期，而私募一般都有一个清盘底线，通常为20%，也就是说，如果私募净值跌到8成以下，就要被迫清仓解散。

退市是否意味拐点出现？

对于ST板块遭遇大面积重挫，业内人士更多解读为政策上的预期变化。监管层在对创业板立下制度性规定后，引发市场对主板市场退市制度的预期。此外，近期“修改会计准则，政府补贴不再列入当期损益”的消息在市场流传。

北京投行人士认为，ST公司在四季度通过政府补贴等手段进行利润操纵，轻松规避退市制度的相关处罚，让现行的“连续三年亏损”这一主板退市制度已经形同虚设。严明退市制度一定是未来监管的方向之一，历史不会倒退。

华宝证券分析人士提出，纵观欧美资本市场发展历程，通常分为3个阶段。在初始阶段，由于上市资源的稀缺性，对上市公司的需求远大于供给；此后，市场饱和度开始增大，开始出现退市需求，每年上市数量将与退市数量达到平衡；第三个阶段是伴随本土符合条件的公司的上市完毕，退市大幅增加，大量新上市公司将从其他新兴国家产生。近年来A股经过持续扩容后，目前市场正面临着由第1阶段向第2阶段过渡的拐点。未来，借壳上市数量将逐年递减。

下跌趋势难以改变

中证投资张志民表示，ST股自11月中旬以来普遍跌逾50%，在技术上有一个止跌反弹的要求。此轮技术止跌行情的持续时间取决于大市行情，而他认为现在大市还有下行空间，ST股的反弹会很弱，板块可能还会有一波下跌的行情，而在明年年初可能会随着大市的反弹出现一波反弹行情。在这一波下跌行情中表现得比较抗跌的ST股未来出现机会的可能性较大，如ST宜纸、ST园城等可能有如重组等实质题材配合的ST股。

深圳智多盈赖戌播认为，从历年行情看，ST股在2009年、2010年经历了大幅度的上涨，现在进入了滑坡、挤泡沫的过程。ST股现在的反弹完全是技术性反弹，不太可能改变ST股的下跌趋势。投资者在ST板块中挑选可能有机会的个股，不如直接购入主板股票，购入主板股票的风险小而且挑选难度不大。(王晓宇 詹钰叶)

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