分红新政拔掉铁公鸡的毛

编者按 自去年下半年以来，“上市公司现金分红”就成为证监会监管政策中出现频率最高的一大热词。5月9日，证监会再次发出通知，进一步落实上市公司现金分红有关事项。

据统计，从2008年至2011年，沪深两市实施现金分红的上市公司家数虽然逐年增多，但是分红比例却逐年下降，且有上百家公司连续多年“一毛不拔”。而此次分红新政能否从这些老牌“铁公鸡”上拔下毛来，市场拭目以待。

世茂股份三年不给股东发“现银” 董秘：今年下半年有望分红

有业内人士认为，上市房企融资大于分红已成行业“通病”，即使是多数龙头房地产企业也不例外。多年不分红已成上市房企一种非正常的现象。

上市公司在股市上“圈钱”不手软，分红却羞答答，这一直是业内较为关注的话题。尤其一些上市房企在现金分红方面更是“慢吞吞”，甚至有一些龙头企业干脆多年不分红。

不过，近日证监会开始关注“铁公鸡”，宣称要落实上市公司现金分红，提升对股东回报。有业内人士称，此次证监会力促上市公司新近分红，令一些上市房企不得不考虑长期以来扭扭扭捏捏的分红问题。

“我们在今年下半年或者明年一定会分红。”世茂股份董秘罗瑞华对记者如是表示。

实际上，据记者了解，在业内业绩较好的世茂股份已经足足三年没有分红了。

三年未发“现银”

根据同花顺iFinD统计，世茂股份从2009年到2011年三年时间里，一直没有给股东现金分红。而记者翻阅世茂股份历年年报发现，公司2009年实现净利润2.06亿元，同比增长高达近4倍；2010年实现净利润8.74亿元，同比增长逾3倍；2011年净利率则上升至11.84亿元，同比增长35%。

由上述数据可知，世茂股份近三年内，实现净利润近5倍的增长。但值得注意的是，公司自2008年分红1435万元后，在净利润递增的2009年至2011年三年时间内，公司并未给股东分发现金红利。

“后续经营对于资金需求较大，而且考虑到公司资金紧张，还要借助信托融资等情况，所以没有分红。”罗瑞华对记者坦言。

不过，罗兆华同时强调，除了上述因素外，也有受国家宏观调控影响的原因。他表示，虽然世茂股份是专注做商业地产的开发商，但是关于融资这一块还是受到调控政策收紧信贷的影响。因此，公司决定先稳一稳，关注一下市场情况。

“没有下雨，但已经‘湿鞋’，世茂股份不分红确实有受调控政策影响的因素。”一位接近世贸股份的消息人士向记者证实。

“在公司净利润快速增长同时而不进行现金分红，一方面可能是公司正处于扩张期，储备现金以开拓新区域项目；另一方面可能就是国内一些公司回报投资者概念比较差，分红意愿不强。”一位不愿透露姓名的业内资深金融界人士对记者如是表示。

有消息人士称，世茂股份2011年年报显示，基本每股收益已经超过了1元，如果今年再不分红的话，公司可就真成了“铁公鸡”。

“分红是一定会分的，公司董事会在2010年2月15日已经通过关于三年内分红的一些章程。因此，预计今年下半年或者明年一定会给股东分发现金红利。”罗瑞华这样告诉记者。

“上市房企多年不分红已经成为一种行业‘通病’。房地产行业原本就是资本密集型行业，从整体市场来看，多数地产股融资多于分红，甚至有一些地产龙头企业多年干脆多年不分红。即使分红，也多数分给大股东，投资者获得现金分红收益相对并不多。”中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立对记者如是表示。

“圈钱”冲动

尹中立还强调，在国外，如果上市公司净利润非常高，业绩好也不分红的话，一般是因为该上市公司正处于扩张期，对股东来说有创造财富的价值。例如巴菲特的公司，从未分红。反之，在上市公司没有更好的投资机会，无法大量的为股东创造财富的时候，该公司就会分红。

在中国，多数上市公司是到股市上去“圈钱”，用过高或者说不合理的价格从投资者手里获得资金。造成这种“圈钱”冲动的原因，一方面是由于监管层监管不严；另一方面就是由投资者结构决定的，把投资者当“傻瓜”来“圈钱”。

“其实对于大多数上市公司来说，基本上都处于融资大于分红的状态，从资本市场来看，‘给’的确大大小于‘取’。但对于一些地产股来说，负债率很高，再加上楼市销售的低潮，资金匮乏几乎成为常态，不分红或许不需要严厉地苛责这些地产股。”上述不愿透露姓名的金融专家对记者如是表示。

他同时特别强调，分红固然是好事，但是一些不分红公司有一些更为突出的问题更值得关注。例如，有一些上市公司利用股市走高的时候融资，甚至用高于市盈率50倍左右的价格去增发，而通过增发而募集到的资金却没有实际用途，根本就没有好的项目，甚至通过不实项目去超额“骗钱”，这才是目前监管层应该把关的问题。

“确实有这样的问题存在，监管层需要在这一方面下功夫。”一位资深券商向记者证实。甚至有分析人士指出，大量公司排队上市，上市公司频频再融资，这种气候成风的根本原因在于其可以无偿占用投资者的资金。该人士甚至直言，制度上的缺陷使排队上市或者已上市公司成为我国资本市场中最大的赢家。

值得一提的是，据记者了解，世茂股份2009年有一笔通过增发募集到的资金高达83亿元，而后一直未再次增发。

罗瑞华告诉记者，此笔融资用于世茂股份旗下9个项目开发经营，这9个项目位于北京、常熟、昆山苏州等地。罗瑞华还向记者透露，这些项目中，除常州项目目前仍在拆迁过程中，其他项目已入市，公司目前的净利润大多是这些项目贡献的。（记者 王丽新）

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