上海中期铜价中线偏空格局料将延续08130817万芳

发布时间：2020-02-14 12:19:38 阅读：次来源：粉碎机厂家

上海中期：铜价中线偏空格局料将延续（0813-0817）

铜价中线偏空格局料将延续

上周的LME 期铜呈现先抑后扬的格局，全周收盘于7539 美元/吨，

较之前一周上涨52 美元/吨。上海方面，依然维持着进口亏损的态势，

上海和伦敦两地的铜比价为7.33 左右。上周的上海沪铜主力1211 合约

周收盘于54660 元/吨，较之前一周上涨240 元/吨。

上周，由于没有重大的焦点事件，且目前处在西方传统的夏季假期

时节，市场格局相对沉寂。一系列宏观经济数据递补成为市场关注的重

点，而欧美各项经济数据表现大致好坏参半

虽然德、法第二季度经济表现优于预期，但未能帮助欧元区整体逃

脱重新步入萎缩的局面。作为严重依赖出口的国家，德国能否抵御外界

侵袭尚不确定，法国更是已在增长与衰退边缘长期挣扎，欧元区整体的

经济前景可谓阴云密布，恐将难逃技术性经济衰退的厄运。

上周公布了众多美国关键宏观数据，虽结果喜忧参半，但总体指向

全球第一大经济体的复苏大有稳步铺展的势头：美国商务部数据显示，

美国7 月零售销售4 个月来首度取得增长，且表现远超预期。经季节调

整后，美国7 月零售销售达4039.3 亿美元，月率上升0.8%，远超上升

0.3%的预期水平。6 月零售销售月率修正为下降0.7%，修正前为下降

0.4%。

自2011 年铜价达到76638 元/吨的阶段性高点以后，沪铜持仓与价

格关系出现微妙变化。每次铜价下跌往往伴随着持仓的增加，而铜价的

上涨则伴随着持仓的减少。从这一角度来看，铜价的下跌大多由空头主

动开仓所致，而铜价的上涨是空头主动平仓的结果。7 月25 日，沪铜

主力1211 合约达到阶段性低点时，沪铜的整体持仓为53.2 万手，伴随

着持仓的逐步减少，铜价开始反弹。自2012 年4 月，沪铜击穿长期振

荡区间下沿并大幅下跌以来，沪铜的最低持仓为48.3 万吨。在本轮铜

价反弹期间，持仓是否会触及48.3 万手的底线值得密切关注。长期以

来，铜市场上空头占主导地位的格局与国内铜消费增速放缓有着莫大的

联系。

上周的LME 期铜继续围绕7500 美元/吨震荡，缺乏全球宏观消息的

指引。国内铜现货在经历换月后重现升水格局，但买入兴趣低迷，下游

加工企业的积极性不高。随着越来越多的宏观数据指向中国经济不断降

温，市场的买入积极性受挫。短期内的铜价料将延续当前震荡格局，但

中线偏空态势难改，建议逢高做空，波段式交易。